奥马（冰箱大王奥马电器被ST暗藏20亿利润黑洞）

人不能两次踏进同一条河流，李东生似乎是个例外。

9月7日，“冰箱大王”奥马电器被ST，股票简称变成“ST奥马”，股价开盘跌停，最新市值仅60.82亿元。公司此前公告称，主要是因为子公司涉嫌违规对外担保。

仅仅十几天前，TCL家电集团有限公司（简称“TCL家电”）要约收购股份数量为2.49亿股，占上市公司总股本的22.99%，要约收购的价格为6元/股。这是TCL家电5月取得奥马电器控制权之后的再次增持。

对于李东生在奥马电器上的“踩雷”，市场观点各不同。互联网分析师葛甲对时间财经表示，李东生肯定被坑了，但是他认为奥马电器涉嫌违规担保的金额不大，事情应该很容易解决。

家电行业分析师刘步尘则对时间财经称，这一幕让其不禁想起十几年前海信收购科龙，收购之初谁也没想到后续科龙后续会陆续曝出十几亿的亏损。而且奥马电器被曝财务问题后，马上有董事辞职，还有董事表示无法保证内容的真实、准确和完整，这里面就很容让人产生联想——奥马电器可能远不止目前这些问题，后续还会曝出更大的问题。

时间财经多次联系TCL家电方面，截至发稿时间暂未获得回复。奥马电器证券部一位工作人员回应时间财经称，公司对涉嫌违规担保的处理方法以公告为主，目前冰箱主业未受到影响，大股东TCL家电方面的态度及处理情况目前还不得而知。

值得一提的是，这并非李东生首次在收购方面吃亏。本世纪之初，TCL集团同时整合彩电鼻祖法国汤姆逊公司彩电业务和法国老牌通讯厂商阿尔卡特的全球手机部门。尤其是对汤姆逊的收购，是我国企业第一次兼并世界500强企业的主营业务，这使得李东生的名字传遍全球。但两个项目均让TCL大受重创，李东生多次公开复盘时表示后悔。

此次收购奥马电器，TCL家电会重蹈覆辙吗？

奥马暗藏20亿利润减值

9月3日晚间，奥马电器公告显示，奥马电器现任管理层近期发现，公司子公司西藏网金在广州银行有一笔1.45亿元定期存单存在质押情形。该笔定期存单对外担保，未履行法律法规要求的决策程序及信息披露义务，涉嫌违规对外担保。

据公开资料，西藏融金公司和奥马电器前控股股东赵国栋是一致行动人，并于去年被广东证监局出具警示函。

家电分析师刘步尘、梁振鹏都曾公开称赵国栋为“骗子”。刘步尘称，在赵国栋入主之前，奥马电器虽不如格力、美的等家电企业，但也基本能每年实现2亿的净利润，赵国栋致使奥马电器从巅峰跌入低谷，却从未公开进行过解释或者道歉。

奥马电器是中国的“冰箱大王”，由广东商人蔡贰拾创立于2002年，2012年在中小板挂牌，主营冰箱制造和销售，由于常年超七成营收来自海外，且2009年至2019年连续十一年蝉联中国冰箱出口冠军，奥马电器曾获“出口冰箱之王”美誉。

2015年10月，前京东副总裁赵国栋受让了奥马电器20.38%股权，代替创始人蔡贰拾成为公司控股股东、实控人。

在互联金融热潮中，赵国栋曾主导奥马电器布局P2P平台“好贷宝”，一度使上市公司形成“双轮驱动”的业务形态，股价也从35.22元飙升至128.98元。好景不长，好贷宝在2018年爆雷，致奥马电器当年亏损19.03亿元，赵国栋也被列为失信被执行人，被限制消费。

目前奥马电器所涉资金问题不止1.45亿涉嫌违规对外担保。业绩显示，2021年上半年，奥马电器经营活动产生的现金流量净额为-5.46亿元，同比减少5043.44%，主要因受保理应收款增加影响，报告期内奥马电器金融科技业务板块的经营活动产生的现金净流量净额为-9.32亿元。

奥马电器在回复半年报问询函时承认，公司时任管理层明知监管机构对商业保理企业清理规范的监管要求，仍然突击开展大额保理业务，合理性存疑。

具体来看，公司全资子公司山西汇通恒丰科技有限公司（简称“汇通恒丰”）应监管机构要求于2020年6月30日完成了经营范围变更，经营范围不再包含“保理业务”，不具备经营保理业务的资格。

但在2021年1月13日至2021年1月14日，汇通恒丰仍将合计9亿元的资金汇入中油云泽石油化工（大连）有限公司（简称“中油云泽”）指定的银行账户，并将此保理资金作为应收账款核算。所以汇通恒丰在2021年1月份确认该笔9亿保理应收款时，汇通恒丰开展的该笔保理业务已超出其经营范围。

而奥马电器现任管理层通过实地走访、电话等方式均未能与中油云泽取得实质联系，高度怀疑中油云泽及其母公司均为不开展实质业务的“空壳公司”，并认为该笔9亿元应收保理款项的回收存在重大风险。

奥马电器时任管理层仅对上述应收保理业务款项计提坏账准备1350万元，但根据公司更换会计师事务所后获取的最新情况，公司现任管理层现在认为坏账准备计提可能存在不充分、不合理的情形，且认为公司原实际控制人赵国栋先生及时任管理层存在联合相关方虚增资产及利润、未充分计提坏账准备的可能性。

奥马电器还存在子公司国信智能5000万元预付款项存在无法收回的风险，子公司对外投资存在进一步公允价值变动损失风险，共涉及资金4.67亿元。

除此之外，公司原实际控制人赵国栋先生及时任管理层通过子公司钱包金服向长治银行借款1.92亿，通过关联公司钱包好车向晋中银行借款1.5亿元，公司可能存在承担担保责任的风险。

赵国栋先生及时任管理层通过公司还与郑州银行、长治银行签署《差额补足协议》，未经董事会或股东大会审议，亦未履行信息披露义务，差额补足责任的金额分别约为2.1亿元、2.8亿元。

上述共计9个事项累计对奥马电器合并报表潜在减少净利润金额约为19.78亿元，潜在增加现金流出金额约为9.77亿元，可能将对公司的资产状况及经营业绩造成重大不利影响。

有股民称，“请问赵国栋现在在哪里？需要对赵国栋执行人身强制措施吗？”

李东生“踩雷”？

奥马电器受赵国栋以及互联网金融业务的拖累并非秘密，对于李东生而言，奥马电器问题的爆发，到底是“踩雷”还是“排雷”呢？

对此刘步尘表示，TCL家电入主奥马电器并非通过一级市场进入，而是通过集合竞价、大宗交易、司法拍卖等二级市场的方式增持奥马电器股权，所以TCL家电没法像一级市场交易那样进行直接调研。而且此前李东生还与赵国栋展开了一场针锋相对的攻防战。为此,刘步尘怀疑，李东生有可能被做局设计了。

此外，刘步尘分析，李东生最看重的首先是奥马电器作为上市平台的属性，其次才是奥马电器的冰箱生产、销售产能和产业链资产。此次事件使得奥马电器直接被ST，这绝不是李东生想看到的，如果事件进一步发酵导致奥马电器退市，“那李东生就亏大了。”

李东生作为家电行业老前辈，此前收并购经验不可为不丰富，而且还吃过大亏。

2004年1月，TCL出资3.15亿欧元将汤姆逊彩电业务收入麾下，组建了全球最大的彩电企业TTE。同年4月，TCL又宣布收购阿尔卡特手机业务。李东生也因此名声大震，成为中国企业全球化扩张的代表人物。

但随着LCD取代CTR成为市场主流，汤姆逊专利过时，TTE持续巨亏，TTE欧洲公司很快于2007年4月申请破产清算。李东生自称，因为收购，2005和2006年，TCL集团亏损了35亿元。这是一个巨大的损失。2011年的TTE欧洲重组诉讼案中，清算官要求TCL集团、TCL多媒体及其4家全资子公司向TTE欧洲之法定清盘人赔偿2310万欧元(相当于人民币约2.11亿元)。TCL在这两次打击中，差一点没有存活下来。

而阿尔卡特手机项目，也在并购后不到半年就问题爆发，不得不立刻重组业务。在2005年初，李东生与阿尔卡特进行重新谈判，完全打破旧体系而推倒重来。

在回忆这两庄失败的收购案时，李东生称自己陷入深深的内疚和自责，吃不好睡不着，一下子体重减了20斤，“我以前一直想减肥却没有成功，那几个月下来不知不觉轻了一大块，从35寸裤腰变成32寸裤腰，裤子全部要重新买。连我自己都想不明白为什么会这样。”那一段时间里，李东生承认“自己确实觉得有点撑不住”，“希望能找到一个人代替自己”。

但刘步尘不认为此次奥马电器的事情能像当初汤姆逊和阿尔卡特一样给TCL造成重击，一方面是TCL家电对奥马电器的投入成本并不算高，和当年真正的“蛇吞象”不同，另一方面，TCL集团目前拥有多家上市公司，实力也今非昔比。（北京时间财经 陈世爱）